25Q1有色板块涨幅为12%，位列申万一级职业之首，首要系有色板块首要种类价格体现强势，一方面特朗普关税方针推升通胀预期，金价中枢继续抬升，另一方面3月是有色金属需求旺季，铜铝继续去库价格强势，高价格中枢下相关企业成绩开释预期增强。

  24-25Q1有色金属板块全体状况：资源端金&铜领涨，资料端盈余大幅提高。指数体现方面，24年全年有色板块涨幅为3.2%，低于沪深300指数，板块Q1大面积上涨，之后首要因为微观预期扰动大幅回落。25Q1有色板块涨幅为12%，位列申万一级职业之首，首要系有色板块首要种类价格体现强势，一方面特朗普关税方针推升通胀预期，金价中枢继续抬升，另一方面3月是有色金属需求旺季，铜铝继续去库价格强势，高价格中枢下相关企业成绩开释预期增强。

  贵金属：金价上涨带动企业盈余同比大增。2024年黄金职业完成运营总收入2915.88亿元，同比+2.83%。25Q1完成盈余收入838.34亿元，同比+21.93%，环比+21.29%。2024年黄金职业完成归母净利润123.05亿元，同比+51.56%。25Q1完成归母净利润38.97亿元，同比+51.84%，环比+21.31%。Q1美国发布的一系列较强经济及工作数据叠加固执的通胀体现使得商场买卖二次通胀预期，对金价构成必定催化。叠加全球央行购金的布景，金价大幅打破。主张重视：山东黄金，山金世界，招金矿业，赤峰黄金，中金黄金，我国黄金世界。

  根本金属：25Q1铜铝价格强势，企业成绩体现优异。根本金属板块24年全年完成归母净利润1080.41亿元，同比+44.68%；25Q1完成归母净利润329.02亿元，同比+59.22%，环比+29.50%。1）铜：铜矿供需严重继续，锻炼厂坚持高产，矿冶力气失衡导致铜精矿加工费日益下滑，需求端25Q1电网出资坚持高位，新动力车等新式需求增量构成有用弥补。25Q1微观环境动摇较大，为短期铜价动摇的中心驱动，受特朗普关税方针影响，商场心情重复，后续继续重视微观预期改变。主张重视紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、我国有色矿业、五矿资源。2）铝：供给维度国内建成产能已挨近峰值，需求端虽终端方面修建地产板块25Q1偏弱，但光伏、轿车体现较好，对铝需求构成支撑。考虑到供给端受限，需求端逐步向好，铝价有必定支撑。主张重视中孚实业、神火股份、云铝股份、我国宏桥、我国铝业、南山铝业。

  小金属：供需拉锯与长时间机会并存。2024年完成盈余收入4084.06亿元，同比-10.29%。25Q1完成盈余收入634.63亿元，同比-35.50%，环比-9.93%。2024年完成归母净利润198.67亿元，同比-12.98%。25Q1完成归母净利润36.41亿元，同比-1.80%，环比2.51%。1）钼：元旦假期前后部分矿山先后出场出货价格重心安稳，场内贱价货源有限价格涨跌受阻进入，中旬矿山会集放量平价出货，钢招数量体现契合商场预期。2）锡：美国政府环绕关税方针所做的一系列调整和扩张，再次将世界贸易和金融商场置于高动摇状况，根本面供给端扰动要素尚存。进入3月，国内两会清晰2025年经济发展首要预期方针，多范畴利好方针落地，美联储全体偏“鸽”。佤邦复产流程进一步清晰，佤邦中心经济计划委员近期草案文件清晰可在依规则处理相关手续后，有序推动复工复产，国内锡矿供给仍旧紧缺。3）钨：新年周期钨质料开工受限，叠加长单价格支撑，贸易商根据预期调整出货节奏，矿端企业报价探涨。微观经济消费缺乏，供需面拉锯博弈，粉末方面相持气氛连续，硬质合金企业出货受限。4）锑：国内锑锭价格继续上涨。下流需求有所提高，但上游锻炼厂及矿山开工较晚，质料供给严重，加上进口矿量削减，锑锭价格继续飙升;在此布景下，锑买卖双方交投慎重，锑锭价格继续打破高位，三氧化二锑价格也随之同步上调。现在，商场看涨心情稠密，锑锭价格出现上涨趋势。主张重视：锡业股份、厦门钨业、宝武镁业、华锡有色、中钨高新（机械组联合掩盖）、湖南黄金、金钼股份。

  动力金属：底部区间或已现。25Q1碳酸锂/氢氧化锂均价分别为7.58/7.02万元/吨，同比24Q1均价-25.4%/-21.4%，环比24Q4均价-0.5%/+3.0%，氢氧化锂环比上涨。供需双弱，叠加特朗普关税方针影响，锂价继续承压，但底部区间或已现。盈余方面，受锂价跌落影响，锂企运营继续承压，24年完成归母净利润5.5亿元，同比-1.0%。25Q1完成归母净利润22.7亿元，环比已小幅修正。24年出售净利率5.7%，同比-0.7pct。25Q1出售净利率9.0%，同比+7.2pct，环比+11.2pct。25Q1毛利率与净利率均有所上升。企业盈余短期阶段性筑底，本钱优势和资源优势重要性将继续凸显，主张重视中矿资源、雅化集团、永兴资料、赣锋锂业、华友钴业、腾远钴业等。

  稀土磁材：继往开来，工业重塑下新周期渐至。25Q1完成盈余收入241.74亿元，同比+24.2%，环比-18.8%；完成归母净利润13.91亿元，同比由负转正+516%，环比+52.5%。稀土价格企稳上升，25Q1稀土及磁材板块归母和净利润环比均大幅改进，职业景气量已开端向上。稀土上游加快整合（《稀土挖掘和稀土锻炼别离总量调控管理办法（暂行）》清晰稀土挖掘和锻炼别离资质仅限国家组成的大型稀土集团），海外矿供给不确定性加重，加之反制管控，全体供需继续趋紧，稀土价格有望进入长周期上行通道。看长一点，需求空间宽广（人形机器人给磁材企业“拔估值”继续进行中）。主张重视：上游资源中心标的广晟有色、我国稀土、北方稀土；磁材范畴头部公司正海磁材、金力永磁、宁波韵升等。回来搜狐，检查更加多